Семейные офисы в 2026 году: рост, закрытия и новая глобальная карта частного капитала

Posted by

Этой статьёй мы открываем цикл статей, посвящённым семейным офисам. На протяжении последних двух десятилетий семейные офисы воспринимались как тихая, закрытая часть мировой финансовой системы – стабильная, малозаметная и относительно нечувствительная к циклам. Сегодня это представление устарело.

Недавние публикации, в том числе статья в The Financial Times о закрытии семейных офисов из-за высоких издержек и внутрисемейных конфликтов, на первый взгляд противоречат прогнозам Deloitte, которые указывают на дальнейший рост числа семейных офисов, особенно в Северной Америке.

На самом деле верны оба утверждения.

Мир семейных офисов не сокращается – он перестраивается. Исчезает не сама модель, а определённый её тип: перегруженный персоналом, слабо управляемый и плохо адаптированный к сложности современного капитала.

Эта статья предлагает взгляд на то, что происходит сегодня в США, Европе, на Ближнем Востоке и в Азии – и почему различия между ними имеют принципиальное значение.

Соединённые Штаты: рост с закрытиями

США остаются крупнейшим и наиболее зрелым рынком семейных офисов в мире. Одновременно это и самый турбулентный рынок.

Парадокс

• Число семейных офисов продолжает расти – за счёт нового капитала (технологии, private equity, предприниматели-основатели).

• При этом количество закрытий увеличивается, особенно среди средних single–family offices.

Почему происходят закрытия

Причины, как правило, не связаны с рыночными потерями. Они носятструктурный характер:

• Чрезмерно высокие операционные расходы (5–10 млн долларов в год и выше)

• Конфликты между поколениями

• Отсутствие чёткого распределения полномочий между основателями, детьми и следующим поколением

• Попытки воспроизвести внутри семейного офиса полноценного институционального управляющего без необходимого масштаба

Во многих случаях семьи не отказываются от управления капиталом как такового. Они снижают уровень сложности:

• переходят в multi-family offices,

• выносят функцию CIO на аутсорсинг,

• либо сворачивают офис до холдинговой структуры или трастов.

Реальность США

Американская экосистема семейных офисов инновационна, но эмоционально уязвима. Она поощряет скорость и инициативу – и наказывает слабое управление.

Европа: меньше офисов, более прочные основания

В Европе картина иная. Рост здесь более медленный и менее заметный, но значительно более устойчивый.

Структурные особенности

• Многие европейские семейные офисы существуют уже несколько поколений

• Приоритет – сохранение капитала, а не агрессивный рост

• Сильный акцент на юридическую и налоговую структуру

• Документы по управлению (governance) объёмны и реально соблюдаются

Закрытия семейных офисов в Европе редко становятся публичными. Чаще всегоэто:

• консолидация в multi-family offices,

• тихая реструктуризация,

• либо миграция в юрисдикции вроде Швейцарии, Люксембурга, Монако или Лихтенштейна.

Точки давления

• Регуляторная нагрузка (AML, CRS, DAC6)

• Трансграничные налоговые вопросы

• Рост административных затрат

Европейская реальность

В Европе меньше “витринных” семейных офисов и больше структур, напоминающих частные эндаументы. Рост не стремительный, уровень закрытия низок.

Ближний Восток: эпоха династических офисов

Ближний Восток сегодня – на сегодня самый быстрорастущий регион для семейных офисов и одновременно регион с наименьшим числом закрытий.

Почему так происходит

• Масштабная передача капитала между поколениями

• Переход от операционного бизнеса к инвестиционным платформам

• Активная поддержка со стороны государств (ОАЭ, Саудовская Аравия, Катар)

• Долгосрочный капитал без давления краткосрочной доходности

Семейные офисы в регионе нередко управляют капиталом свыше 1 млрд долларови строятся с династическим горизонтом: капитал – это наследие, а не портфель для ротации.

Характерные черты

• Централизованное управления (отец или мать семьи)

• Инвестиции, согласованные с национальными приоритетами (инфраструктура, энергетический переход, ИИ)

• Высокая терпимость к неликвидности

• Избирательная прозрачность

Реальность Ближнего Востока

Закрытия здесь редки. Основной риск – непроработанная преемственность. Офисы, полностью завязанные на фигуру основателя, должны эволюционировать до смены поколений.

Одновременно растёт интерес выходцев из России/СНГ к открытию/перемещению семейных офисов именно на Ближний Восток

Азия: взрывной рост и высокий оборот

Азия – самый динамичный и одновременно самый нестабильный регион для семейных офисов.

Драйверы роста

• Массовое появление капитала первого поколения

• Быстрый рост технологий, промышленности и недвижимости

• Агрессивные стимулы в таких центрах, как Сингапур и Гонконг

Причины неудач

• Нежелание основателей делегировать управление

• Слабые системы корпоративного и семейного управления

• Культурное сопротивление формализации преемственности

• Регуляторная непредсказуемость в отдельных странах

Сингапур стал ключевым хабом семейных офисов в Азии, однако значительная часть структур – это налоговые, резидентские или холдинговые решения, а не полноценные институциональные офисы.

Азиатская реальность

У Азии самый высокий уровень создания семейных офисов и одновременно самый высокий уровень тихих закрытий. Рынок взрослеет через эксперимент.

Общий вывод для всех регионов

Модель семейного офиса не исчезает – она поляризуется.

Выживают:

• компактные структуры,

• чёткое управление,

• профессиональный менеджмент,

• культурное соответствие между ценностями семьи и инвестиционным стилем.

Исчезают:

• офисы, построенные вокруг эго,

• чрезмерно раздутые команды,

• размытые полномочия,

• смешение семейных отношений с управлением капиталом.

Заключение: от статуса к системе

Современный семейный офис больше не является символом статуса или заменой частного банка. В 2026 году его всё чаще воспринимают как:

Систему управления семьёй и капиталом, где капитал – следствие, а не первопричина.

Региональные различия сохраняются. Культурные подходы расходятся.
Но направление – глобальное. Семьи, которые адаптируются, будут тихо наращивать капитал и внутреннюю устойчивость. Те, кто этого не сделает, закроют свои офисы – часто незаметно и без отражения в статистике.